专家谈四大行获5000亿元补充资本
2025年3月30日,中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行纷纷发布公告，宣布获得财政部通过特别国债方式提供的5000亿元资本补充，这一举措引发了广泛的市场关注和专家讨论，本文将从多个角度探讨四大行获5000亿元补充资本的背景、意义及影响，并引用多位专家的观点进行深入分析。
背景介绍
2025年的《政府工作报告》明确提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，这一政策背景源于近年来国有大型商业银行在支持国家战略、推动经济转型中扮演的重要角色，以及当前经济形势对银行资本实力的更高要求。
自2024年9月以来,国家金融监督管理总局和财政部多次公开表示，将发行特别国债支持六家国有大型商业银行补充核心一级资本，巩固各行稳健经营发展的能力，具体将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路有序实施，首批四家获得资本补充的大行分别为中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行。
四大行资本补充方案
- 中国银行
中国银行发布公告称,本次发行股票的价格为6.05元/股，发行对象为财政部，募集资金规模不超过1650亿元（含本数），在扣除相关发行费用后，本次募集资金将全部用于增加中国银行核心一级资本，财政部拟以现金方式全额认购本次发行的股票，发行完成后，财政部的持股比例将不低于5%。
- 建设银行
建设银行发布公告称,拟通过向特定对象发行A股股票的方式引入财政部战略投资，拟募集资金总额不超过人民币1050亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充该行的核心一级资本，财政部所认购的本次向特定对象发行的A股股份，限售期为自取得股权之日起五年，发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行的A股股票，发行价格为9.27元/股。
- 交通银行
交通银行发布公告称,本次发行的发行对象为财政部、中国烟草及双维投资，募集资金总额为不超过1200亿元（含本数），财政部、中国烟草及双维投资拟以现金方式认购本次发行的全部A股股票，发行价格为8.71元/股，财政部拟认购金额为1124.2006亿元，本次发行完成后，财政部持股比例提升至34.80%，将成为交通银行控股股东。
- 邮储银行
邮储银行发布公告称,拟向特定对象发行A股股票，发行对象为财政部、中国移动集团及中国船舶集团，本次发行拟募集资金规模为1300亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本，发行价格为6.32元/股，财政部拟认购金额约为1175.8亿元，中国移动集团拟认购金额约为78.54亿元，中国船舶集团拟认购金额约为45.66亿元，认购金额将按照监管机构最终批复的募集资金规模确定。
专家观点分析
- 增强服务实体经济能力
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，四大行获5000亿元补充资本，将有力提升大行服务实体经济能力，他指出，服务实体经济不但需要资金，更需要资本，资本补充是增强风险抵御能力的重要手段，也是提升银行服务能力的重要方式，这将增强大型商业银行发展稳健性和服务实体经济能力，更好地发挥其在金融体系中的“压舱石”作用，促进金融安全稳定和经济高质量发展。
中信证券首席经济学家明明表示,资本补充将直接增强大行服务实体经济的潜能，若按照8倍乘数效应进行计算，5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量，这意味着，四大行在获得资本补充后，将能够加大对基建、高技术制造业、绿色金融等重点领域的支持力度，助力稳增长政策的落地。
- 优化资本结构，提升稳健性
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，发行特别国债注资国有大行是稳增长、防风险和促发展的综合性政策安排，通过增强银行资本实力，优化资本结构，国有大行将更好地发挥其在经济高质量发展中的关键作用，为中国经济的长期稳定和可持续发展提供有力支撑。
曾刚预计,银行注资后的重点发力方向为支持稳增长政策落地的相关领域（包括基建贷款、高技术制造业、房地产等），以及金融“五篇大文章”相关的方向，从长期来看，在接受注资的同时，国有大行也需要进一步转换经营理念，提高精细化管理水平，强化资本约束下的高质量发展能力，实现风险、资本和收益的动态平衡。
- 传递政府信心，稳定市场预期
曾刚还指出,特别国债注资避免了资本市场融资的负面影响，有助于稳定市场预期，特别国债注资能传递出政府对银行业的信心，提升市场对国有大行的估值预期，进一步稳定金融市场。
招商证券研报称,对于资本市场而言，国有大行的注资有助于缓释大行资本约束，增强长期服务实体经济的能力，利好经济和资本市场的企稳回升，对于银行股而言，长期来看，资本市场最终定价还是会回归到银行ROE质量和分红股息率可持续性。
- 政策背景与战略意义
中国社科院财经战略研究院财政研究室主任何代欣表示,财政部以特别国债的方式支持大行补充资本，是以成本更低的方式补充大行资本，能提升和放大积极财政政策的作用，是积极财政政策和财政、金融政策有机协调的重要表现。
多位业内专家指出,此次注资体现了“未雨绸缪”的政策思路，本轮特别国债注资并非单纯为化解风险，而是着眼于中长期发展，旨在夯实国有大行资本基础，为其更好地支持国家战略和经济转型提供保障，这种前瞻性安排将为国有大行在科技金融、绿色金融等领域的创新发展提供更大空间。
1998年,财政部曾向四大行定向发行2700亿元特别国债，用于注资国有四大行，有效提升了四大行的资本充足率，但此次注资与1998年的背景不同，董希淼指出，1998年四家大型商业银行的资本充足率比较低，远远低于巴塞尔协议要求，而且当时大行的资产质量比较差，不良贷款率较高，所以当时补充资本最主要是为了防范化解风险，推动国有商业银行的市场化改革，而此次注资最主要是为了提升银行服务能力。
四大行资本充足率现状
根据六家国有大行最新披露的2024年财务数据,截至去年年末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的核心一级资本充足率分别为14.1%、11.42%、12.20%、14.48%、10.24%和9.56%，均较上年末有所提升，与同业对比，六大行的不良贷款率、拨备覆盖率均处于上市银行合理水平，拨备充足。
目前六大行资本充足、资产质量稳定、拨备充足，现在补充核心一级资本更多是为了提升未来大行支持实体经济的能力，包括保持较高的资产增速，发展投贷联动等高资本消耗业务以支持新兴产业、应对净息差下行压力等。
四大行获5000亿元补充资本,是国家对银行体系长期稳健发展的战略性布局，旨在增强国有大行的资本实力，优化资本结构，提升服务实体经济的能力，这一举措不仅有助于巩固国有大行在经济高质量发展中的关键作用，还为中国经济的长期稳定和可持续发展提供了有力支撑，特别国债注资也传递出政府对银行业的信心，有助于稳定市场预期，提升市场对国有大行的估值预期，国有大行在接受注资的同时，也需要进一步转换经营理念，提高精细化管理水平，实现风险、资本和收益的动态平衡，为建设强大的金融机构奠定更为坚实的基础。